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新聞01

MoneyDJ新聞 2022-11-03 21:26:00 記者 邱建齊 報導被動元件龍頭國巨(2327)今(3)日針對感測器市場策略佈局舉行法說會，近期宣布收購的兩家感測器事業，德國案子牽涉市場較小、申請案需通過的國家大概1~2個，法國則約5~6個；董事長陳泰銘(左二)指出，兩家公司跟國巨既有產品不重疊，併購時程較不會受反壟斷影響，目前認為相當樂觀，預估都在明(2023)年上半年應該會完成。執行長王淡如(右二)表示，感測器符合國巨成長轉型、兩家技術/銷售區域/應用完全符合特規品轉型策略、財務/營運綜效將來有更多空間。 出價非最高，為何德法公司最屬意國巨接手? 國巨之所以進入感測器市場，王淡如指出，國巨將自己定位為全球性元件市場整體解決方案提供者，而感測器也是元件，不管銷售/供應鏈管理/新產品開發製造跟被動元件沒有很大不同；即產品不同但經營模式類似，國巨並非完全陌生。由於感測器有溫度/距離/影像/電流等領域、非常多元化，而現在是一個智能化世代，對感測器應用愈來愈多，國巨看到成長商機；另根據市場調研報告，感測器市場未來幾年平均成長率大概6%左右，基本上符合國巨轉型特規品的長期策略。 由於德國賀利氏高階溫度感測器事業部(Heraeus Nexensos GmbH)及法國施耐德高階工業感測器事業部Telemecanique Sensors都非原來母公司核心事業，兩家母公司都想找到合適買家；出價並非最高的國巨之所以成為最佳夥伴，是因專注在元件市場、有轉型實績、過去也有併購案整合成功例子、又看到國巨團隊讓人放心等四大原因變成首選。 收購案創雙贏，買賣方各有哪些好處? 德國賀利氏高階溫度感測器事業部主要做溫度感應器，溫度範圍從零下200度~1,000度，技術含量非常高，市佔率35%為世界第一；營收分布有一半在工控、一半在車用，高達6成是賣到美國/歐洲，2021年營收約24.5億台幣。法國施耐德高階工業感測器事業部則百分百應用在工業，70%市場來自歐美，2021年營收105億台幣左右。王淡如指出，感測器在國巨集團也不是全新的產品，過去有做電流/電壓跟溫度感測器，加入德法兩個事業部後，集團感測器年營收約190億台幣。 對於收購德法兩感測事業部對國巨將帶來兩個綜效，王淡如指出，財務上，兩家公司依照2021年基礎，每年對國巨貢獻130億台幣營收，獲利也會有貢獻，毛利率高於國巨平均、對整體毛利率會有進一步提升效果。營運上，兩團隊加進來後，對國巨原來事業經營或將來下一步擴展其他感測器市場會有一定助益，並且是特規品，有助加強/加速國巨的轉型策略。 國巨對於兩家公司也具有3個綜效，王淡如指出，國巨有全球客戶基礎，所有品牌客戶/OEM/ODM都是國巨客戶，而德法兩公司則著墨較少；國巨是在亞洲有堅強基礎的公司，把經營效率跟成本競爭力兩個因素帶進去幫助其改善；兩個併進來的事業部在原來大集團屬於非核心事業，想繼續投資技術/產能不容易，國巨則可給予資源支援。 王淡如指出，併購會有幾個馬上可看到的效益，第一、國巨的全球通路可增加兩家公司的營收動能；第二，國巨買這些特規品的生意看3個重點，包括其經營生意的know-how/技術/營運效率，歐美這些特規品公司通常經營生意的know-how跟技術著墨較多/較強，也是國巨較缺乏的，但營運效率是國巨強項，當然需要時間，過去這兩年也幫基美(Kemet)/普思(Pulse)改善。總而言之，銷售方面的綜效應該很快就可看到，營運綜效需要一點時間、但逐漸也可慢慢看到成效。 產業低迷與下修，才是國巨出手併購好時機 陳泰銘表示，國巨對感測器生意已經關注很久，大概7年前就開始考慮怎麼進入但一直找不到機會，直到4年前普思(Pulse)加入、3年前基美(Kemet)加入後才有大轉變。 陳泰銘回憶，2018年產業有很好榮景、2019年就開始下滑，3年前宣布收購基美剛好也是大環境在下修，也因國巨2018年經過被動元件盛況/榮景累積不少財務能力，才能在2019年產業下行時讓基美加入，機會屬於給已經準備好的人，也因產業下行，議了1個不錯的價格。國巨過去很少在產業榮景時做大幅擴充，反而是在產業低迷/下修時擴充；在高峰時擴充，買機器交期都要18個月，等到了之後景氣大概也已經差不多開始往下走。 對於1個月內接連宣布併兩家歐洲公司感測器事業，兩個案子時間點如此接近，陳泰銘解釋此純屬偶然，進行的時間是有差異的，除了牽涉到專利問題討論時間花比較久，也因德國公司比較嚴謹，協商花了滿長一段時間，使得兩家公司談成的時間剛好很接近。 但共通點是國巨都被對方指定必須參與，除了看上國巨在全球的通路可幫忙他們在未來的擴充，陳泰銘指出，兩個工業集團旗下的感測產品非核心事業，在原來母公司得不到足夠資源；但在國巨不一樣，因為感測器也是國巨的本業，會變成核心事業，可獲得更多資源挹注。也因感測器的技術又是另一個層次，也是國巨特規品生意下一波動能，當智能社會來臨，不管AI/IoT或很多新應用慢慢走向智能社會，要變得很自動就要有感應。 陳泰銘表示，感測器有非常多樣化的技術跟產品，跟國巨現有技術及產品有關如電流/電壓感測器以及德法兩家公司技術有關的市場大概110~120億美金，國巨原有部分加上併入德法的部分大概佔7~8%。國巨發展感測器事業會用現有技術及現有產品持續進行有機成長跟擴充，但比較新/高端或別的技術，不偏向從零開始，因為花的時間少說也要10~20年，20年的成本很高，因此偏向用收購的方式增強國巨對技術跟產品的掌握。 由於兩家公司都比較聚焦在關係較好的歐美客戶，國巨的全球通路跟客戶可以幫助他們擴充客戶群，特別是在亞洲部分本來就是從大中華區起家的國巨大本營，國巨對大中華區的打法/生意模式非常熟，但歐美公司進入就卡卡的不會太順，國巨可協助他們進到亞洲市場，加上國巨在日本有子公司TOKIN，有助他們進到日本市場。大部分被收購的公司都會擔心未來，但國巨在公告兩件收購案後就派團隊飛到德國並受到對方熱烈歡迎，這是好的開始。 此外，經營效率的改善也是國巨強項，陳泰銘舉基美為例，原來基美毛利率約僅在27~28%，經國巨調整後，遠大於過去數字；普思過去毛利率也是只有20幾%，都在經國巨團隊調整後有明顯改善，國巨本身的DNA跟血液流著對成本效率的敏感，連標準品的成本效率都能較同業取得不錯的成績，表示這方面的管理做得還不錯，也因為一直保持這樣的傳統，當有技術的公司進來，經過國巨在製造端適當進行效率上的調整、甚至自動化較徹底後，毛利率會大幅改善。 龍頭村田都撐不住，陳泰銘：高標準品未來兩年辛苦 對於日系龍頭村田(Murata, 6981.JP)近日大砍財測，陳泰銘指出，同樣為零組件公司，村田產業性質跟國巨比較像，但大家對村田印象是MLCC(積層陶瓷電容)做得很好、佔營收逾40%，手機佔其業務又是另一個40%，由於過去半年日幣對美金共貶值40%使得表面上看起來沒有衰退太多，但其實因其手機比重較高、衰退很多，若把營收從日幣轉成美金就可看到大幅衰退。 反觀國巨，陳泰銘指出，漸漸的，國巨的生意是提供完整零組件解決方案，MLCC只是國巨生意的一部分，日後感測器加進來後，MLCC比重大概會降到18%，而這18%的MLCC生意靠著在汽車上的應用，帶來不錯的毛利，國巨所有的布局都在強化未來智能社會還有汽車，尤其電動車更是逆轉不了的趨勢；國巨更看到在工業智能化後，種種都需要感測器應用，這是國巨提早佈局未來這塊的主要原因， 若還有相關感應器技術，還是會持續發展下去。 陳泰銘強調，感測器加進來後，國巨在特規品大約會提升到8成，在汽車上的應用應該會加速達到原來2023年車用要達總營收22%的目標，標準品會降到20%左右。標準品生意庫存調整會比較辛苦一點、比預期再拉長，以標準品業務為主的公司在未來兩年會非常辛苦，國巨剛好避掉這塊的衝擊。 (圖片來源：MoneyDJ理財網)

新聞02

IDC：上半年中國視頻會議市場規模達到4.3億美元 同比下降2.0% 智通財經APP獲悉，12月8日，IDC發布《2022上半年中國視頻會議市場研究報告》，2022上半年，中國視頻會議市場規模達到4.3億美元(約合27.8億元人民幣)，市場規模較2021年同期下降2.0%。其中，硬件視頻會議市場表現不佳，同比下降3.1%，市場規模3.1億美元(約合20.2億元人民幣)；雲會議市場同比增長1.1%，達到1.2億美元(約合7.6億元人民幣)，扭轉了2021下半年下滑的局面。IDC認爲，上半年的疫情嚴重影響了硬件視頻會議項目在政府行業的落地，這是導致市場下滑的主要原因。同時，雲會議市場在經曆陣痛期後，探索出新的增長路徑，正在回歸正常的增長軌道。 從産品分類來看，上半年硬件視頻會議市場受疫情因素影響，項目普遍出現了延期和暫緩，尤其是華東市場出現了明顯的下滑，這也導致了整體市場的萎縮。因此，IDC下調了2022全年硬件視頻會議市場增速預測，市場規模將于2021年基本持平。但是，在金融、電力、交通、細分政府等行業市場依然具有明顯的用戶需求湧現，IDC認爲上半年的下滑不是趨勢性改變，未來硬件視頻會議市場依然具有增長空間。 雲會議市場扭轉了2021下半年的頹勢，市場規模小幅增長。一方面，雲會議業務保持了相對穩定的增長，混合雲部署模式(或媒體節點下沉模式)的雲會議正在被越來越多的用戶所接受，這對雲會議在大企業市場的拓展帶來積極作用。同時，隨着雲會議在垂直行業應用場景的逐漸清晰，未來雲會議市場將回歸到正常的增長軌道。此外，企業直播和線上研討會服務正在形成市場規模。 從廠商份額來看，硬件視頻會議市場整體集中度正在趨于分散。華爲、科達、中興、Poly(在2022年11月完成被HP收購)、小魚易連依然占據市場前五名位置。同時，IDC也看到，隨着更多廠商産品體系的完善，以及服務交付能力的提升，硬件視頻會議市場正在激發出新的活力。這其中包括：羅技(LOGI.US)、億聯網絡(300628.SZ)、華創視訊、銳捷智慧等廠商。 雲會議市場格局正在迎來新一輪的變革。2022年上半年，華爲雲會議憑借“雲+端”戰略的逐步成型，以及華爲雲生態的加持，首次成爲中國雲會議市場的第一名。此外，隨着面向大企業和泛政府行業項目的逐漸落地，中國雲會議市場正在走出了一條不同于全球的發展道路。IDC持續看好雲會議市場未來的發展，隨着雲會議市場商業模式的成熟，以及用戶爲體驗付費意願的增強，雲會議市場具有巨大的增長潛力。 IDC中國電信和物聯網助理研究總監崔凱表示，市場規模的變化，在排除不確定性因素外，一定是來自于用戶需求的變化。視頻會議産品和服務一直圍繞在幫助客戶降低溝通成本和提升協作效率方面不斷努力和創新，視頻會議市場未來還有足夠的成長空間。同時，我們也看到未來視頻會議廠商想要抓住更大的市場機會，推動視頻應用的行業化，將是必經之路。

新聞03

© Reuters. 電池金屬礦商Atlas Lithium(ATLX.US)申請轉板至納斯達克上市 籌資600萬美元 智通財經APP獲悉，電池金屬礦商Atlas Lithium(ATLX.US)申請將其股票轉板至納斯達克，並籌集約600萬美元，以資助一個巴西锂礦的開發。Lithium Atlas在文件中表示，公司希望以8-10美元的價格發行65萬股股票，如果定價在區間中點，將籌集約600萬美元。 承銷商將獲得45天的期權，可額外購買最多9.8萬股。EF Hutton是獨家簿記管理人。 Atlas Lithium的股票目前在場外交易市場上市，代碼爲ATLX。該公司已申請以相同的代碼在納斯達克上市。Atlas打算在上市前進行750比1的反向股票分拆。 Atlas總部位于加州，從事鎳、稀土、石墨及钛等電池金屬的勘探及開采。該公司目前專注于在巴西米納斯吉拉斯州開發锂礦和加工業務，以服務于電動汽車電池行業。 公司正處于發展階段。在截至9月30日的9個月期間，Atlas報告淨虧損300萬美元，營收僅爲6000美元。 Atlas周二發布了關于巴西锂礦的最新情況，宣布已經安裝了第叁個鑽井平台。

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